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时尚穿搭 2022年08月25日 07:14 184 admin

1月9日(前天)晚间， *** 发布发审委会议公告，北京嘉曼服饰股份有限公司(以下简称“嘉曼服饰”)首发申请未获通过，由此嘉曼服饰成为2020年首家IPO被否企业。

嘉曼服饰成立于1992年，拥有24个品牌，包括自有品牌、授权品牌和国际零售 *** 品牌。曼服饰于1995年创立自有品牌“水宝宝”，是中国最早的专业童装品牌之一。自成立以来，“水宝宝”以其良好的品质赢得了市场口碑。

嘉曼服饰从2005年开始从事国际童装品牌的零售业务。嘉曼服饰还拥有HUSH PUPPIES KIDS和HAZZYS的授权，以及KENZO KIDS、YOUNG VERSACE、ARMANI JUNIOR、HUGO BOSS等多个国际品牌童装在中国的 *** 权。这些品牌分别在高端和高端市场占据着非常重要的地位。

早在2019年7月8日， *** 就决定对嘉曼服饰出具警示函。决定内容包括刷单自购、固定资产相关内部控制不完善、用个人账户支付款项或费用、未能完全抵销内部交易未实现利润、存货缺陷及其减值准备等问题。

然而，新年伊始， *** 发审委又一次对嘉曼服饰的IPO做出了“未通过”的审核结果。除了前述违规行为，嘉曼服饰还存在三大问题，主要集中在营业收入、品牌产品类型和库存上。同时，嘉曼服饰营业收入增长的合理性也引起了 *** 的关注。其中，嘉曼服饰自有品牌与代销品牌相结合的销售模式，以及库存相关问题成为 *** 问询的重点。

招股书显示，2015年至2017年，嘉曼服饰综合毛利率分别为51.16%、53.19%和53.05%，累计增长1.89个百分点，2018年上半年继续增长至53.82%。嘉曼服饰在招股书中选取了安儿等18家公司作为同行业可比上市公司进行分析。同时，同行业18家可比公司平均毛利率分别为53.38%、50.66%、50.86%，累计下降2.52个百分点，2018年上半年维持在50.86%。

行业平均水平的变化趋势与加曼服饰综合毛利率的变化趋势明显不一致，使得加曼服饰营业收入增长的合理性受到质疑。嘉曼服饰未能完全抵消内部交易的未实现利润，一定程度上虚增了嘉曼服饰的利润。此外，嘉曼服饰还存在自刷自买商品的行为，无形中增加了公司的业绩收入和利润。或许这也是其毛利率异常的原因。

招股书显示，2015 -2018年上半年嘉曼服饰自有品牌“水孩儿”贡献的收入分别占当期主营业务收入的50.55%、38.67%、28.99%和26.47%。嘉曼服饰自有品牌业务明显萎缩。授权品牌“嘘嘘克星”和“哈吉斯”占报告期当期主营业务收入的比重分别为9.97%、24.31%、42.41%和48.06%。它们已经成为加曼服装商业活动中最重要的产品类型。

嘉曼服饰似乎正在向品牌 *** “转型”。授权品牌营业收入占比逐年上升，自有品牌占比逐年下降的原因值得进一步研究，更让人好奇这样的变化是否符合行业惯例。

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