10月28日晚间，格力斯(603808)披露的三季报。SH)显示，今年前三季度，公司营收小幅增长，但归属于净利润大幅下降。这是歌利亚连续第七个报告期出现“增收不增利”的情况。
钛金APP注意到，在业绩下滑的背后，格力思的主要品牌Ellassay遇到了增长问题。前三季度品牌营收下滑，毛利率下降。虽然Laurèl、Ed Hardy、Ed Hardy X、IRO Paris和self-portrait的收购收入均同比增长，但三个品牌的毛利率均有所下降。
表现疲软之下，难以提振二级市场的信心。截至10月28日收盘，格力思收于8.19元。东方财富数据显示，公司股价年内累计下跌42.89%。
前三季度净利润降逾六成
格蕾丝由公司董事长夏于1996年创立，总部设在“设计之都”深圳。2015年，公司登陆上交所。此后，歌力思借助资本市场完成了对Laurèl、Ed Hardy、IRO Paris、VIVIENNE TAM、Jean Paul克诺特、self-portrait等6个海外高端女装品牌的收购。
格力思披露的三季报显示，公司今年1-9月实现营收17.46亿元，同比增长4.35%；净利润8161.37万元，同比下降66.51%。第三季度，格力思营业收入约5.75亿元，同比增长0.25%；同期归属于净利润约3121万元，同比下降45.51%。
Gareth第三季度主要财务数据，截图自三季报。
事实上，这并不是歌利亚第一次出现“增收不增利”的情况。钛媒体APP注意到，自2021年第一季度以来，歌利亚已经连续七个报告期陷入“收入增加而利润不增加”的局面。值得注意的是，在利润大幅下滑的同时，格力思的营收增幅也逐渐收窄。2021年半年报显示，公司营收增速为35.02%。今年三季报显示，营收增速已降至4.35%。
业绩下滑的背后是格力思旗下品牌利润空之间的挤压。
格力斯各品牌营收，截图自三季报。
以主品牌ELLASSAY为例。2020 -2021年和2022年第三季度，ELLASSAY营收分别为9.39亿元、10.12亿元和6.51亿元；分别占当期营收的49.58%、44.12%和37%，呈下降趋势。ELLASSAY今年前三季度营收同比下降5.62%。
上述报告期各期，ELLASSAY的毛利率分别为71.88%、72.19%、67.73%。可以看出，2021年主品牌毛利率小幅上升后大幅下降，整体赚钱效应下降。
从开店情况来看，2022年第三季度末，Ely门店数量从2019年的306家下降到295家，这也表明了格力斯主力品牌Ely从门店挣钱的能力下降。
我们通过外延合并来看一下格蕾丝的品牌。三季报显示，Laurèl、Ed Hardy、Ed Hardy X、IRO Paris、self-portrait今年前三季度分别实现营业收入1.72亿元、2.24亿元、4.75亿元、1.99亿元。其中增速最快的是自拍，同比增长63.49%，但该产品毛利率同比下降0.9%。此外，Laurèl和IRO Paris的毛利率也同比下降。
在职业投资人程宇看来，服装的核心竞争力是设计和营销，而格力斯在这两个环节并没有突出的能力。所以即使公司收购了很多高端品牌，也没有能力去运营和整合这些品牌。
期间费用攀升，拉低净利率水平
对于业绩下滑的原因，格力思在三季报中指出，一方面公司积极扩张门店，新开门店成本较高；另一方面，受疫情影响，店铺无法正常营业。但人力成本、店铺费用等刚性支出无法降低，导致销售费用增加。
今年前三季度，格力思费用增长23.57%，销售费用、管理费用、R&D费用、财务费用均有增长。其中，期间成本最高的是销售成本。数据显示，今年前三季度，格力斯销售费用为7.99亿元，同比增长23.19%。
格力思的销售投入与同行对比，数据来自Wind。
与同行相比，格力思在销售费用上花费巨大。从绝对金额来看，今年前三季度，格力斯的销售费用仅次于金鸿集团和浪子，高于苏迪时尚和安正时尚；从销售费用占营收的比例来看，格力斯的销售费用率仅次于金鸿集团。
某种程度上，这也说明高额的销售费用也“吞噬”了格力斯的利润。虽然格力斯的毛利率一直保持在60%以上，甚至一度逼近70%。但今年一季度以来，公司净利率已降至个位数，整体呈波动下降趋势。今年前三季度，歌力思净利润率为7.26%，与同行相比并不算高，落后苏迪时尚12个百分点。
另外，格力思开店关店的情况时有发生。三季报显示，截至2022年三季度末，格力斯所有品牌共有608家门店。前三季度，格力斯新开门店100家，关闭门店42家。Grace在三季报中表示，报告期内公司积极扩张门店，直营店数量较年初增加76家，新开门店成本较高。
今年以来，全国多地疫情卷土重来，国内各大商场、购物中心受此影响，客流出现不同程度的下降，对门店经营造成了较大压力。格力思还表示，公司重点布局的上海、北京、深圳、广州等地区的门店无法正常运营，但人力成本、门店费用等刚性成本无法降低。在疫情反复的情况下，门店的退货周期可能会延长。
值得一提的是，相比高昂的销售费用，格力思在研发上的投入少得可怜。三季报显示，公司R&D费用仅微增2.82%至4283万元。
即使格力思的销售费用没少花，公司的存货却越堆越多。截至2022年9月30日，存货7.6亿元，同比增加0.91亿元，增长13.6%；此外，随着存货规模的扩大，三季度存货跌价准备增加较多。数据显示，三季度资产减值损失同比增长48.49%。
在buy buy买入是扩大规模的重要助推器，但拓M&A是否真的能帮助业绩增长还是个问号。在疲软的表现下，二级市场的信心难以提振。截至10月28日收盘，格力思报收于8.19元/股。东方财富数据显示，格力思股价年内累计下跌42.89%。如何让公司收购的资产品牌保持稳定增长，让公司业绩重回增长轨道，是格力思不得不面对的“大考”。(本文首发于钛媒体APP，作者|夏)
免责声明：本站所有文章内容,图片，视频等均是来源于用户投稿和互联网及文摘转载整编而成，不代表本站观点，不承担相关法律责任。其著作权各归其原作者或其出版社所有。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容,侵犯到您的权益，请在线联系站长,一经查实,本站将立刻删除。
本文来自网络,若有侵权，请联系删除，作者：穿搭号，如若转载，请注明出处：https://www.sunnysky.cc/chuanda/79845.html
